個稅返還政策出臺

　　除了越來越多的金融機構瞄準“大小非”解禁帶來的商機外，有的地方政府竟也將“大小非”納入自己的招商視野。記者近日了解到，有地方政府推出刺激措施，對于在當地營業部出售股票的“大小非”個人股東，通過財政獎勵的方式大幅返還本屬當地部分的個人所得稅。

　　連地方政府都加入“大小非”交易的商業圈子中，可以預見，圍繞限售股解禁而進行的“商戰”將愈演愈烈。

　　個人所得稅能返還三成多

　　《關于個人轉讓上市公司限售股所得征收個人所得稅有關問題的通知》規定，自2010年1月1日起，對個人轉讓限售股的所得，按照“財產轉讓所得”適用20%的比例稅率征收個人所得稅。

　　該稅一般由賣出營業部直接代為收取，看似避無可避。但10月11日，深圳《晶報》刊登了一則關于“解禁股上市交易，所得稅減費優惠”的廣告。按照廣告所提供的聯系方式，有專做“大小非”生意的市場人士找到負責這項業務的洪先生，洪先生自稱是江西省某市副局長。

　　洪先生介紹，目前該市已出臺相關文件，可以在“大小非”所得稅上予以優惠，但前提是交易必須在該市的證券營業部進行。

　　洪先生說，個人轉讓限售股所得所繳納的個人所得稅，中央財政獲得該項稅收的60%，地方財政獲得40%。對該項稅收來說，中央財政所占份額，地方政府自然無權減免，但對于地方財政所占份額，地方政府就可自由支配。于是，當地政府以招商引資的形式招攬“大小非”交易。對在當地證券營業部進行的“大小非”交易所產生的個人所得稅，地方政府只收取地方財政所占份額的20%。

　　這樣算來，個人所得稅稅率就由20%變成了13.6%，相當于將個人所得稅的32%返還給了解禁股的售出方。

　　他介紹，所得稅優惠并非一般意義上的稅收返還，而是招商計劃下的財政獎勵，“‘大小非’交易所產生的個人所得稅首先會直接由發生交易的營業部代扣入庫，賣出者再填寫所得稅返還申報單，10個工作日內，返還工作就能完成”。針對“空口無憑”的擔憂，他解釋，當地政府有相關文件出臺，文件合規合法，而且已經有交易先例，對此不必擔心。

　　市場人士表示，地方政府的這種優惠只是針對“大小非”中的個人股東，而“大小非”的股東的所得稅則是在企業所得稅中上交完成。

　　某營業部營銷總監楊先生告訴中國證券報記者，目前“地方稅收返還”似乎成為“大小非”交易所產生的個人所得稅避稅的重要方式。除上述地區外，江西省新余市、湖北省武漢市硚口區等都可以做“大小非”交易所產生的個人所得稅稅收返還，具體返還比例與當地政府協商。

　　“大小非”完整交易鏈浮現

　　事實上，自從股改后“大小非”解禁以來，圍繞“大小非”的交易鏈就不斷延伸。最初是解禁股持有者直接參與二級市場交易，接下來是代理減持交易，隨后還有通過大宗交易轉手減持，其中還包括各種主力配合解禁股減持的交易等。在這個過程中，不少機構收益頗豐。

　　北京一位私募基金人士透露，去年他們在“大小非”交易上的收益遠超在二級市場上的收益。一些專業投資者甚至將其視為無風險套利商機，集中精力倒騰“大小非”。部分券商營業部也將“大小非”交易視為擴大市場份額的重要手段。一條由禁售股持有者、“大小非”買賣信息中介、接盤者、券商營業部組成的利益鏈條逐漸形成。如今，針對如何避稅又衍生出其他利益相關方。

　　除地方政府的避稅“奇招”外，此前還有其他避稅方法。有市場人士稱，按照“個人轉讓限售股，以每次限售股轉讓收入，減除股票原值和合理稅費后的余額，為應納稅所得額”規定，個人股東可以用其所持有的解禁股、可能還要追加部分現金去換購ETF份額，該解禁股轉讓只獲得基金份額，沒有獲得收入，按現有法規規定是不需要納稅的。個人股東再在二級市場賣出ETF就可以達到避稅的目的。一些新發行的ETF就瞄準了“大小非”交易。

　　不過，目前ETF并未涵蓋所有股票，多數投資人對其中的交易原則也并非完全了解，因而這個辦法并不能滿足所有投資者的避稅要求。而一些地方政府提供的“優惠措施”，對出售解禁股的個人股東避稅而言顯得更為簡便。